Sabah Stratejisi - 23.10.2026
ŞİRKET HABERLERİ
Erdemir (EREGL, Pozitif): Erdemir, 3Ç2026'da 2.210mn TL (44mn USD) ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 651mn TL (16mn USD) ana ortaklık net dönem karı elde etmiştir. Bu tutar, hem 1.923mn TL'lik piyasa beklentisinin hem de bizim 2.018mn TL olan tahminimizin hafif üzerinde bir performansa işaret etmektedir.
Şirket'in satış gelirleri 3Ç2026'da bir önceki yılın aynı dönemine göre %34,6 oranında artarak 71.291mn TL'ye (1.498mn USD) yükselmiştir (Beklentimiz: 69.184mn TL). Toplam satış hacminin yıllık %11,1 artışla 2,1mn tona ulaşması ve kur etkisi ciro büyümesini desteklemiştir. Satışlardaki büyüme yurt içi pazardan sağlanırken, ihracat hacmi yıllık %15,4 gerilemiştir. Brüt kar %68,7 oranında yükselerek 7.037mn TL'ye ulaşmış, brüt kar marjı yıllık bazda 2 puan artarak %9,9 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu çeyrekte satışların maliyetine yansıtılan 1.559mn TL'lik stok değer düşüklüğü karşılığı hariç tutulduğunda brüt marj %12,1 seviyesindedir. Operasyonel giderler %33,2 artışla 3.201mn TL'ye yükselmiş, faaliyet karı 4.266mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç2025: 2.188mn TL).
Şirket'in FAVÖK'ü yıllık %68,4 artışla 7.977mn TL'ye yükselirken (3Ç2025: 4.737mn TL), FAVÖK marjı 2,2 puan artarak %11,2 seviyesinde gerçekleşmiştir (Beklentimiz: 8.025mn TL FAVÖK). Şirketin açıkladığı ton başına FAVÖK ise (nihai ürün bazında; diğer faaliyet gelir/giderleri dahil, stok değer düşüklüğü karşılığı hariç) geçen yılın aynı dönemindeki 68 USD/tondan 100 USD/tona yükselmiştir. Operasyonel karlılıktaki iyileşmeye karşın, 2.638mn TL'lik net finansman gideri dönem karını sınırlamıştır. 672mn TL'lik net parasal pozisyon kazancının katkısıyla vergi öncesi kar 2.329mn TL olarak gerçekleşmiştir. Önceki çeyrekte kurumlar vergisi oranındaki indirimin ertelenmiş vergi hesaplamalarına yansıtıldığı dönemde kaydedilen 9.485mn TL'lik net vergi gelirinin yerini 36mn TL'lik vergi giderine bırakmasıyla ana ortaklık net dönem karı çeyreklik bazda %74,1 gerilerken, yıllık bazda yaklaşık 3,4 katına çıkmıştır. Üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte Şirket'in 9A2026 ana ortaklık net dönem karı 11.143mn TL seviyesine ulaşmıştır (9A2025: 2.384mn TL kar).
İsdemir (ISDMR, Pozitif): İsdemir, 3Ç2026'da 3.234mn TL net dönem karı açıklamıştır. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 1.590mn TL net dönem karı elde etmiştir.
Şirket'in satış gelirleri yıllık %15,9 yükselerek 38.813mn TL'ye ulaşırken, toplam satış hacmi yıllık %8,7 gerileyerek 1,3mn ton seviyesinde gerçekleşmiştir. Yurt içi satış gelirleri USD bazında %3,1 gerilerken, ihracat gelirleri yaklaşık %5,1 artmıştır. Satışların maliyeti %10,6 artışla 34.272mn TL olurken, brüt kar %80,6 yükselerek 4.540mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı 4,2 puan artarak %11,7 seviyesinde gerçekleşmiştir.
İlgili dönemin FAVÖK'ü yıllık %59,9 artışla 4.937mn TL olarak hesaplanırken (3Ç2025: 3.088mn TL), FAVÖK marjı %9,2'den %12,7'ye yükselmiştir. Şirket'in açıkladığı ton başına FAVÖK ise (nihai ürün bazında) 9A2026'da 71 USD/ton seviyesinde gerçekleşmiştir (2025: 58 USD/ton). Geçen yılın aynı dönemindeki 344mn TL'lik net finansman giderine karşın, bu çeyrekte 141mn TL net finansman gideri kaydedilmiştir. Böylece vergi öncesi kar 3.233mn TL'ye yükselmiştir. Önceki çeyrekteki kurumlar vergisi oranındaki indirimin ertelenmiş vergiye yansımasıyla oluşan yüksek vergi gelirinin yarattığı etki sebebiyle net dönem karı çeyreklik bazda gerile de yıllık bazda %103 artmıştır. Üçüncü çeyrek karıyla birlikte Şirket'in 9A2026 net dönem karı 12.463mn TL seviyesine ulaşmıştır (9A2025: 4.630mn TL).
CW Enerji (CWENE, Nötr): Şirket, bağlı ortaklığı CW Solar Cell'in yıllık güneş hücresi üretim kapasitesini 1,2GW'tan 2,5GW'a çıkaracak yatırım kapsamında, Vakıfbank aracılığıyla 3.150mn TL YTAK kredisi ve 22mn EUR teminat mektubu limitine ilişkin finansman işlemlerinin gerçekleştirilmesine karar vermiştir. Teminat kapsamında ana ortak Tarzan Tarık Sarvan'ın 265mn adet payı üzerinde rehin tesis edilmesi kararlaştırılmıştır.
Gübre Fabrikaları (GUBRF, Nötr): Şirket dolaylı bağlı ortaklığı Stratejik Sektör Tarım ve Teknoloji Yatırımları, TK Market, TK Yem ve TK Tedarik'e pay alımı ve sermaye artırımları yoluyla toplam 7.252mn TL yatırım yapılmasına karar vermiştir.
Turkcell (TCELL, Nötr): Şirket ve bağlı ortaklığı Turkcell Teknoloji, İstanbul Finans Merkezi'ndeki toplam 171 bağımsız bölümü teknoloji ve yönetim merkezi olarak kullanmak üzere KDV hariç 16.512mn TL (332mn USD) bedelle satın almıştır. Şirketin ana ortağı Türkiye Varlık Fonu'na bağlı TVF İFM Gayrimenkul'den gerçekleştirilen alımın bedeli peşin ödenmiş ve tapu devirleri tamamlanmıştır.
Zorlu Enerji (ZOREN, Negatif): Şirket, Eurobondlarına ilişkin 23 Ekim 2026 tarihinde ödenmesi öngörülen 61mn USD tutarındaki kupon/faiz ödemesinin 23 Nisan 2027'ye ertelenmesi ve tahvil koşullarına geçici ilave kısıtlamalar getirilmesi için tahvil sahiplerinden muvafakat talep edilmesi sürecini başlatmıştır.
SEKTÖR HABERLERİ
SPK: Kurul, tasfiye sürecinde özellikle pay blokajı alt hesabı (PBLK) statüsündeki yatırımcılar bakımından, satış talimatlarının verilmiş olması veya sistemde belirli bir kaydın bulunmasının tek başına takasın başladığı anlamına gelmediğini duyurdu.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Aksigorta (AKGRT): Aksigorta'nın 3Ç2026'daki konsolide olmayan net dönem karı, önceki çeyreğe göre %17 oranında artarak 875mn TL'ye (Piyasa beklentisi: 779mn TL) ulaşmıştır. Şirket'in teknik zararı önceki çeyrekteki 1.020mn TL'den 852mn TL'ye gerilerken, yönetilen varlık büyüklüğü çeyreklik %2,4 artışla 22,1 milyar TL'ye yükselmiştir. Net yatırım gelirleri ise 1.747mn TL ile net kara katkı sağlamıştır. Teknik tarafta bileşik rasyo %130'dan %123'e inmiştir. Bu iyileşmede çeyreklik %7,4 azalan personel giderleri etkili olurken, hasar/prim oranında da trafik branşının desteğiyle yaklaşık 2 puan düşüş kaydedilmiştir. Çeyreklik net yatırım geliri üzerinden hesaplanan yıllıklandırılmış bileşik yatırım verimi ise %39,2'den %36,1'e gerilemiştir. Üçüncü çeyrek sonuçlarıyla birlikte Şirket'in 9A2026'daki net dönem karı 1.894mn TL olarak gerçekleşmiştir. (9A2025: 2.035mn TL)
ATP Yazılım (ATATP): Şirket'in bağlı ortaklığı ATP Capital yeni girişimlere yatırım yapmak amacıyla kurulacak 500bin TL sermayeli Ata Temiz Enerji ve Sanayi Yatırımları'na %45,1 oranında kurucu ortak olarak katılma kararı almıştır.
Barem Ambalaj (BARMA): Konkordato süreci kapsamında Şirket hakkında bir yıl süreyle kesin mühlet kararı verilmiştir. Üretim ve ticari faaliyetlerin kesintisiz sürdürüleceği, süreçte borçların yeniden yapılandırılması, alacaklılarla ödeme planı oluşturulması ve Konya Ereğli Kağıt Fabrikası'nın satışına yönelik görüşmeler yapılmasının hedeflendiği açıklanmıştır.
Birikim Varlık Yönetimi (BRKVY): Şirket'in ihalesini kazandığı, Garanti BBVA'ya ait 549mn TL anapara büyüklüğündeki ticari alacak portföyünün satışı banka tarafından iptal edilmiştir.
Fonet Teknoloji (FONET): Şirket, Hatay İl Sağlık Müdürlüğü'nün 36 aylık sağlık ve yoğun bakım bilgi yönetim sistemi hizmet alımı ihalesinde 216,7mn TL ile en uygun teklifi vermiştir. İhale süreci devam etmektedir.
Girişim Elektrik (GESAN): Şirket, TEİAŞ tarafından gerçekleştirilen Sungurlu OSB enerji iletim hattı komple tesis işi ihalesinde en avantajlı teklifi vererek birinci olmuştur. İhale baz bedeli 284,7mn TL olarak açıklanmıştır.
İmaş Makine (IMASM): Şirket, Afrika'da yerleşik bir müşteriyle 900bin USD tutarında un değirmeni kurulumu sözleşmesi imzalamış ve peşinatı tahsil etmiştir. Sevkiyatın 2027 yılının ilk çeyreğinde yapılması planlanmaktadır.
İş Finansal Kiralama (ISFIN): Şirket ile Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası arasında toplam 100mn EUR tutarında uzun vadeli kredi sözleşmesi imzalanmıştır.
Smartiks Yazılım (SMART): Şirket ile CarrefourSA arasındaki bilgi teknolojileri destek hizmet sözleşmesi, KDV hariç 28mn TL bedelle 31 Aralık 2026'ya kadar uzatılmıştır.
Türk İlaç Sanayi (TRILC): Konkordato davası kapsamında Şirket hakkında 2 Kasım 2026'dan itibaren bir yıl süreyle kesin mühlet kararı verilmiştir.
Sabah Stratejisi raporumuz için tıklayınız...